IPO Perusahaan Ditangguhkan, China Anggap Jack Ma Racun di Sistem Keuangan?

Jack Ma - topcareer.idJack Ma - topcareer.id

HONG KONG – Perusahaan finansial (fintech) milik Jack Ma, Ant Group, harus mengubur mimpi mereka melakukan penawaran perdana (IPO) hanya beberapa hari sebelum resmi melantai di bursa. Konon, rencana IPO Ant Group ditangguhkan oleh langsung Presiden , Xi Jinping, lantaran Ma dinilai ‘terlalu mencolok dan terlalu kaya’, selain sebagai ‘balas dendam’ yang diambil oleh keuangan tradisional atas ‘ancaman’ yang mungkin ditimbulkan fintech.

Seperti diberitakan Nikkei, pada awal November kemarin, pandangan Ma tentang dirinya sendiri dan pandangan partai yang berkuasa bertabrakan. Namun, siapa yang akan menang, tidak pernah diragukan. Regulator turun tangan untuk menangguhkan, dan mungkin membatalkan, penawaran umum perdana senilai 37 miliar dolar AS untuk Ant Group di Bursa Efek Shanghai. Nilai pasar gabungan dari dua kendaraan Jack Ma akan menjadi 1,1 triliun dolar AS. Sejak keputusan itu diambil, saham Alibaba anjlok 12% di bursa saham Hong Kong, karena yang tidak disukai .

“Daripada melihat Ma sebagai seorang visioner dan pengusaha yang brilian, mereka melihatnya sebagai parasit dalam sistem keuangan yang diatur,” kata seorang kepala untuk sebuah perusahaan manajemen aset internasional yang besar di China. “Mereka juga melihatnya sebagai simbol ketimpangan pendapatan dan kesenjangan kekayaan.”

Memang, Presiden Xi Jinping yang secara pribadi membangun konsensus untuk mengambil tindakan terhadap IPO Ant Group hanya beberapa hari sebelum debutnya, menurut dua sumber yang mengetahui masalah tersebut. “Hanya dia yang bisa membuat keputusan dan tidak ada orang lain yang memiliki kewenangan untuk melakukannya,” ujar salah satu sumber tersebut.

Dalam retrospeksi, jelas bahwa bentrokan dengan regulator dan pimpinan partai telah meningkat selama beberapa waktu. Pada satu tingkat, ini melibatkan pemikiran ulang yang luas tentang aturan yang mengatur keuangan mikro di Cina. Di sisi lain, ini tentang seberapa besar pertumbuhan Ant Group, dan risiko sistemik yang ditimbulkannya ke seluruh sistem keuangan. Namun, ada juga catatan yang sangat pribadi tentang antagonisme tersebut.

Ketika Ma berpidato di forum keuangan Bund di Shanghai, hanya beberapa hari setelah menerima persetujuan untuk mendaftarkan Ant di kota itu, dia secara khusus menargetkan aturan yang akan mengharuskan Ant untuk memiliki lebih banyak modal di neraca. Jika diterapkan, ini akan membuat perusahaannya menjadi kurang menguntungkan, dan akan menempatkannya pada pijakan yang pada dasarnya setara dengan bank itu sendiri.

Ma, bagaimanapun, melihat peraturan baru sebagai ancaman langsung terhadap model bisnisnya. Membebani Ant dengan persyaratan modal yang besar, akan melemahkan kemampuannya untuk memberikan pinjaman. Dia lantas mengkritik regulator, sistem perbankan China, dan bahkan sistem regulasi keuangan Basel.

“Basel lebih seperti klub senior, tentang memecahkan masalah sistem keuangan yang sudah menua, yang telah beroperasi selama beberapa dekade. Masalah di China sebaliknya. Risikonya sebenarnya adalah kurangnya sistem keuangan,” tandas Ma. “Inti dari keuangan adalah manajemen kredit. Kita harus mengubah mentalitas pegadaian keuangan saat ini dan mengandalkan pengembangan sistem berbasis kredit. Saat ini, bank terus memiliki mentalitas pegadaian. Agunan dan jaminannya adalah pegadaian.”

Komentar tersebut, meski sebagian besar akurat, adalah serangan langsung terhadap cara bank-bank China meminjamkan uang di bawah pengawasan bank sentral, dan pada akhirnya atas perintah partai. Sebelumnya, hubungan Alibaba dengan regulator sangat buruk, tetapi Ma sebagian besar dapat mengabaikan mereka, mulai persoalan pajak pertambahan nilai hingga berbagi mobil dan barang palsu.

“Mengapa dia membuat pidato agresif ini?” tanya Chen Zhiwu, seorang profesor di Universitas Hong Kong. “Selama berbulan-bulan, dia merendahkan diri dan menundukkan kepalanya. Namun, ketika dia mendapat persetujuan untuk mendaftar di China, dia pikir tidak apa-apa menjadi agresif. Dia salah perhitungan. Pesannya akan negatif untuk Ant di masa depan, dan untuk semua pribadi di daratan.”

Pada 17 November kemarin, membungkam rencana masa depan pencatatan Ant. Fang Xinghai, wakil ketua CSRC, mengatakan kepada forum keuangan bahwa daftar tergantung pada bagaimana merestrukturisasi kerangka peraturan dalam hal teknologi keuangan, dan itu juga tergantung pada bagaimana perusahaan bereaksi terhadap lingkungan peraturan yang berubah.

Dalam beberapa hal, keputusan untuk setidaknya menunda, atau malah membatalkan, pencatatan Ant, merupakan balas dendam yang diambil oleh lembaga keuangan tradisional, yang telah lama menganggap keuangan internet (fintech) mampu menghindari peraturan yang sama yang mengikat bank ke bawah. Inilah mengapa Ant mampu tumbuh begitu cepat: “Sebuah lubang besar dalam sistem memungkinkan Ant untuk tumbuh menjadi monster,” ujar kepala ekonomi untuk salah satu bank internasional besar di Hong Kong.

Bank China misalnya, hanya memiliki sedikit insentif untuk menemukan pelanggan baru. Petugas bagian pinjaman yang menghindari risiko, memberikan kredit hanya kepada perusahaan milik , yakin bahwa mereka tidak akan pernah dapat disalahkan atas gagal bayar atau dituduh melakukan korupsi. Akhirnya, usaha kecil dan menengah, yang dipandang sebagai tulang punggung perekonomian, mengalami kekurangan dana.

Regulator yang frustrasi menyambut reformasi dan persaingan sebagai pendorong untuk membuat bank mengubah cara mereka yang konservatif dan berpuas diri. Alibaba bergerak cepat untuk mengisi celah yang ditinggalkan oleh bank. Salah satu contohnya adalah dana pasar uang Yu’E Bao, yang sejak diluncurkan pada pertengahan 2013, telah membengkak menjadi dana publik terbesar. Ini sebagian karena jumlah minimum yang dibutuhkan adalah 1 yuan, dan juga sebagian karena pelanggan dapat menebus secara instan.

Seiring waktu, regulator menjadi khawatir. Keuangan internet menjadi terlalu sukses, terlalu besar untuk gagal, dan terlalu mungkin mendapat masalah. Bank-bank milik negara mengajukan banding kepada regulator mereka, Komisi Pengaturan Perbankan dan Asuransi China. Jika mereka kehilangan pangsa pasar, menurut mereka, itu karena mereka harus memegang modal lima kali lebih banyak dari saingan mereka di dunia fintech.

“Otoritas regulasi memiliki kekhawatiran yang sah tentang model bisnis Ant,” kata Bo Zhuang, kepala ekonom China di TS Lombard. “Raksasa seperti Alibaba telah berkembang pesat, seringkali dengan mengeksploitasi inefisiensi dalam ekonomi yang dipimpin negara dan pengawasan pemerintah yang relatif minim.”

Eksekutif senior di Ant tidak menyadari ancaman tersebut. Eric Jing, CEO Ant, menggunakan setiap kesempatan untuk memberi tahu audiens bahwa dia percaya pada Ant karena fintech berarti inklusi keuangan. Pukulan balasan tidak bisa dihindari, dan jauh lebih keras dari yang bisa diantisipasi siapa pun di Ant. Salah satu tanda pertama adalah ketika bank sentral mengumumkan mata uang digital pada musim semi lalu. Itu adalah indikasi yang jelas melihat dominasi Alipay, sistem pembayaran digital Alibaba, sebagai risiko sistemik.

Namun, pinjaman mikro adalah tantangan yang lebih serius bagi Ant pada malam sebelum pencatatan. Rancangan aturan baru dari CBIRC, yang dikritik Ma di forum Bund, berarti bahwa Ant sekarang harus berkontribusi setidaknya 30% untuk pinjaman apa pun yang dibuatnya bersama dengan lembaga keuangan yang bermitra. Saat ini, Ant hanya memiliki sekitar 2% dari saldo kredit untuk pinjaman yang berasal. Sementara, 98% sisanya ditanggung oleh lembaga keuangan mitra atau sekuritisasi, kata perusahaan.

Penangguhan IPO Ant mengirimkan peringatan mengerikan kepada banyak pengusaha tentang bahaya menjadi terlalu mencolok dan terlalu kaya. Ma hanyalah yang terbaru dari serangkaian pengusaha yang tiba-tiba mengalami kemalangan di tangan pihak berwenang. Dalam hampir semua kasus, mereka telah menjadi musuh yang kuat bagi pihak yang kepentingannya merasa dirusak. Dalam beberapa kasus, mereka berselisih dengan Beijing karena hubungannya dengan bisnis atau tokoh lain yang menjadi subjek investigasi antikorupsi.

Loading...