Efek Perang Dagang AS-China, Depresiasi Yuan & Guncangan Mata Uang Asia

Efek Perang Dagang AS-China - www.republika.co.idEfek Perang Dagang AS-China - www.republika.co.id

Akhir-akhir ini, isu perang dagang antara AS dan China menjadi topik utama di kalangan investor . Ketegangan antara dua terbesar di dunia tersebut dikatakan dapat memberikan dampak besar terhadap pergerakan dunia, termasuk depresiasi yuan, yang akhirnya bisa memicu guncangan mata uang Asia lainnya.

“Ketika krisis keuangan Asia terjadi 20 tahun lalu, banyak negara di Asia Timur dan Tenggara menyerah karena mereka mengikuti kebijakan ekonomi dan keuangan domestik dan internasional yang tidak konsisten,” kata mantan kepala ekonom UBS, George Magnus, dilansir Nikkei. “Tetapi, satu pemicu adalah penurunan 50% yen Jepang terhadap AS antara akhir 1995 hingga 1998 di tengah jatuhnya AS yang berlangsung hingga 2002.”

Ia melanjutkan, kerentanan ekonomi Asia terhadap perkembangan pasar keuangan AS telah banyak dicatat. Memang benar bahwa tidak seperti krisis keuangan Asia tahun 1997-1998, sebagian besar negara di kawasan ini memiliki cadangan devisa yang lebih kuat. Mereka lebih baik diposisikan ketika diukur terhadap indikator penting seperti bulan tutupan impor, utang jangka pendek, dan rasio utang luar negeri.

“Sebagian besar negara Asia memiliki surplus neraca berjalan, dan bahkan mereka yang memiliki defisit, seperti India, Indonesia, Myanmar, dan Filipina tidak terlihat terlalu tertantang,” sambung Magnus. “Tetapi, sementara sensitivitas terhadap guncangan lebih rendah daripada 20 tahun yang lalu, tidak ada alasan untuk berpuas diri. Masih ada spoiler potensial, yaitu yuan, yang sekarang berada di bawah tekanan.”

Yuan telah melemah lebih dari 8% terhadap dolar AS ke level 6,83 dari posisi 6,28 pada Maret lalu. Ini jauh dari posisi 6,96 pada akhir 2016 sebelum China memperketat kontrol modal secara signifikan. Sampai taraf tertentu, hal ini mencerminkan reaksi pasar terhadap perang AS-Cina yang terus berkembang, serta beberapa petunjuk dari People’s Bank of China.

Dalam konteks ini, perang dagang AS-China tidak hanya yang paling tidak diinginkan, tetapi juga tidak tepat waktu. Pada bulan Juli, AS menerapkan tarif 25% pada impor dari China senilai 50 miliar dolar AS. Presiden AS, Donald Trump, juga mengancam akan meningkatkan tarif menjadi 25% pada barang impor China senilai lebih dari 200 miliar dolar AS. Tindakan balasan dari Beijing adalah mengancam tarif variabel terhadap barang impor dari AS senilai 60 miliar dolar AS.

Karena China hanya mengimpor sekitar 150 miliar dolar AS produk Paman Sam, negara ini disebut menjadi pihak yang merugi. Jika ingin terus membalas AS, China harus menggunakan beberapa kombinasi depresiasi mata uang dan penggunaan sistem peraturan yang luas untuk menargetkan produk AS dan perusahaan yang melakukan bisnis di negara tersebut. Sejauh depresiasi yuan yang bersangkutan, pihak berwenang China bergerak ke berbahaya.

“Sejauh ini, pelemahan 8% dalam mata uang China terhadap dolar AS telah lebih atau kurang dikompensasi untuk tarif AS yang dikenakan,” tambah Magnus. “Namun, karena tarif tit-to-tat China terbatas, perluasan lebih lanjut dari tarif AS, seperti yang diusulkan Trump, akan mengharuskan mata uang untuk turun lebih jauh menjadi sekitar 7,25-7,30 atau bahkan lebih.”

Sejak krisis keuangan Asia, rantai pasokan semakin besar dan lebih rumit serta ketergantungan perdagangan menjadi semakin tinggi. Ini berarti bahwa sensitivitas global terhadap perubahan lebih signifikan. Apakah mereka bergantung pada rantai pasokan transnasional, ekspor ke China atau pendapatan dari wisatawan China, negara-negara di Asia Tenggara dan Timur Laut cenderung khawatir tentang penurunan besar dalam yuan.

Depresiasi yuan juga dapat memicu dimulainya kembali pelarian modal, meskipun sistem kontrol pasca-2016 telah terbukti semakin ketat daripada sebelumnya. The People’s Bank of China sekarang bertindak untuk menghukum para investor yang ingin melakukan short pada yuan. Bank ini memiliki alat, termasuk penggunaan cadangan mata uang, untuk berdiri di tempatnya jika politik begitu mendikte.

“Asia harus memerhatikan bank sentral China dalam beberapa minggu mendatang, untuk gambaran yang lebih besar ketika depresiasi yuan terjadi lebih lanjut,” lanjut Magnus. “Semua ini berarti bahwa pembuat kebijakan, regional dan lokal, harus siap untuk melakukan campur tangan, dari depresiasi mata uang lokal hingga langkah-langkah moneter dan fiskal, untuk mengatasi konsekuensi.”

Loading...